来源：中国经营报
董明珠高调拒绝“野蛮人”高瓴资本亿元控股格力
本报记者/王力凝/北京报道
高瓴资本赢了。
中国私募股权行业的一场经典大战落幕：高瓴资本、厚朴投资两大高手，争夺格力电器15%的股权，高瓴资本将取代珠海格力集团成为格力电器的第一大股东。
10月28日晚间，格力电器公告称，经评审委员会对参与本次公开征集的两家意向受让方进行综合评审，确定珠海明骏投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“珠海明骏”）为最终受让方。由于格力电器是上市公司，截至《中国经营报》记者发稿，上述交易还没有最终完成。
珠海明骏成立于年5月，执行事务合伙人为珠海贤盈股权投资合伙企业（有限合伙），背后操盘者为高瓴资本。高瓴资本创始人为张磊，投资了腾讯、京东、蓝月亮、江小白、孩子王、百丽国际等企业。
不久前召开的第六届世界互联网大会上，高瓴资本创始人张磊提到，高瓴资本最重要的投资经验就是让企业家坐在“C位”上，尊重企业家精神、尊重行业规律、尊重企业员工。这些话，似乎在回应此前董明珠关于绝不接受“野蛮人”的忧虑。
根据美的集团最新发布的三季报，高瓴资本已经退出了美的集团的前十大股东。未来高瓴资本将如何推动格力电器这家制造企业的转型升级，值得期待。
高瓴资本胜出
时间退回到年4月1日，格力电器发布公告，第一大股东珠海格力集团有限公司（以下简称“格力集团”）正筹划转让所持有的部分格力电器股权，可能涉及公司控制权变动，正式拉开了格力电器作为一家地方国企进行混合所有制改革的大幕。
此前，珠海国资委全资控股的格力集团持有格力电器18.22%的股权，为第一大股东。
珠海市国资委主任李丛山曾提到转让股权的原因：国资委作为第一大股东很难赋予格力电器更有效的激励机制，同时格力电器治理结构也不够合理，所以希望引进更有效的资源，推动格力电器的多元化、国际化战略。
根据随后的公告，格力集团计划转让格力电器15%的股权，合计9.亿股，转让价格为44.17元/股。初步计算，这笔股权转让总对价约为亿元。
5月22日，格力电器在珠海召开了意向投资者见面会，包括百度、淡马锡控股、高瓴资本、厚朴投资、金石投资、博裕资本、普信香港、新鼎荣盛资本等知名机构参与。在这次见面会上，格力电器董事长、总裁董明珠发话称：格力需要的是真心诚意愿意帮助格力电器发展的企业，绝不接受“野蛮人”参与。
9月3日，格力电器公布了进入股权竞买的两家意向受让方，背后分别是高瓴资本和厚朴投资两大投资机构。
厚朴投资是成立于年的一家私募公司，创始人之一的方风雷是高盛集团的中国合伙人。此前厚朴投资联手中粮集团入股蒙牛乳业，开创了“国有资本+民营资本+战略合作”的新型合作模式。天眼查数据显示，厚朴公开了25起投资，包括小米、蘑菇街、蔚来汽车、商汤科技、马蜂窝等知名企业。
厚朴投资因其投资者包括淡马锡、法国安盛保险、壳牌石油和高盛集团等海外大型机构，并且也擅长和国企打交道。正因如此，厚朴和高瓴这两家优秀的私募企业在争夺格力电器股权对垒中，厚朴投资似乎更占优势。为什么这一次，高瓴资本赢了？
以厚朴入股蒙牛为例。年，厚朴投资联合中粮集团以61亿港元入股蒙牛，创下了当时国内食品业交易金额的最高纪录。彼时蒙牛因三聚氰胺事件元气大伤，厚朴以18.3亿港元入股，并在三年锁定期后的年将其持股出售给欧洲乳业巨头爱氏晨曦，赚了3.7亿港元差价。
厚朴投资通常“快进快出”，讲究稳准狠的投资模式，而高瓴资本的投资理念则是“找到最好的公司，做时间的朋友”，这或许是高瓴资本最终竞得格力电器股权的一个重要原因。
退出美的前十大股东
根据最新公告，珠海明骏已书面向格力电器管理层提出合作邀请，若格力电器管理层接受，将在正式签署股权转让协议前对合作方案加以明确并对外披露。
天眼查的数据显示，年9月26日，格力电器核心管理层成立了珠海格臻投资管理合伙企业（有限合伙）。股东包括格力电器董事长董明珠、格力电器执行总裁黄辉、格力电器副总裁庄培、谭建明、望靖东、陈伟、经销商合肥晶弘电器董事长胡文丰在内的18名高管。
董明珠作为格力电器现任管理层的代表，后期将和高瓴资本产生怎样的火花？
“格力电器作为中国制造业的一张名片，是我们要持久支持的。”此前，张磊这样评价对格力电器的投资。
实际上早在年，高瓴资本创办的第二年，高瓴资本HCM中国基金就开始买入格力电器股票，并在年重仓格力电器。截至年9月底，高瓴资本HCM中国基金持有格力电器.64万股股份，占总股本的0.72%，为第八大股东。
有意思的是，持有格力电器的同时，高瓴资本也曾长期持有格力竞争对手美的集团的股票。高瓴资本在年末开始重仓美的集团，截至年6月底，高瓴资本HCM中国基金持有美的集团.19万股股份，占总股本的0.89%，也是第八大股东。
不过，根据年10月30日美的集团公布的三季报数据，高瓴资本已经从美的集团的前十大股东名单中退出。
另外，此次格力股权的最终受让方确定为珠海明骏，而在珠海明骏的股东中，出现了美的集团创始人何亨健的身影。正因如此，介于格力和美的市场竞争关系，市场也在猜测珠海明骏在入主格力电器之后是否会产生利益冲突。
10月30日，记者从消息灵通人士处获悉，何亨健参与的珠海高瓴天成二期股权投资基金是在年4月成立的，何亨健只是多个个人LP（有限合伙人）中的一人，也就是说只要该基金参与的项目，都会有何亨健持股情况。“一方面何亨健作为个人LP的持股比例非常小，另一方面公司已经启动相关协议条款，将有利益冲突的投资者完全排除在此次格力混改之外，并已征得对方的理解和同意。”上述人士称这是合规的。
另据记者了解，此次高瓴资本退出美的集团前十大股东，实际上也是受让格力股权中合规安排的一部分，目的正是为了避免同业竞争。
下一步的故事如何讲
总结高瓴资本以往的投资案例，张磊经常提到一个词语——“赋能”，即用PE赋能实体经济转型。
年，高瓴资本成为蓝月亮唯一外部投资人，帮助当时主要做洗手液的蓝月亮进行产品创新、营销创新和资金支持。张磊还给蓝月亮和京东的合作牵线搭桥，提升了蓝月亮品牌效应。张磊曾提到，高瓴入股蓝月亮后曾经出现了短期亏损，但很快蓝月亮赚到的钱是原来的10倍。
年7月27日，“一代鞋王”百丽宣布在港交所退市，由高瓴资本和合作伙伴以亿港元的交易额完成了对百丽国际的私有化，是年香港最大的并购案。收购之后，高瓴资本用互联网思维帮助百丽集团重获新生。年10月10日，百丽旗下的滔搏国际在港交所上市，高达亿港元的市值，已超过百丽国际的私有化总额。在外界惊叹“鞋王归来”之时，高瓴资本再次通过这次成功的投资奠定了行业地位。
“PE要真正服务好实体经济，就必须秉持价值投资的理念。”张磊认为，高瓴资本从创立之初就定位于做具有独立投资视角的长期投资者，长期结构性价值投资的特性能激发创新，增强可持续性，应对新动能成长过程中对传统产业和行业可能造成的冲击，真正助力中国实体经济发展。
在张磊的眼中，价值投资分为发现价值和创造价值两个阶段。前一个阶段是发现价值被低估的企业，是从市场规律中找到好的商业模式；后一个阶段则是帮助企业一起成长，比如提供战略咨询，创造协同效应，推动团队建设，协助收购兼并，推进技术升级，支持全球拓展等。
格力电器作为高瓴资本此次势在必得的投资企业，是A股市场公认的高增长、高分红的“白马股”——在过去的10年中，格力电器股价上涨了.25%。格力电器是中国电器龙头企业，坚持自主研发、自主生产、自主营销和自主培养人才，已成为中国空调第一品牌。
但不能否认的是，现在格力电器的发展遇到了瓶颈。一方面，空调业务占到了格力电器总营收的80%，近年来格力电器试图进行多元化布局，但在智能手机、新能源汽车等业务的发展并不顺利。另一方面，董明珠的强势作风，也在一定程度上不利于格力电器的公司规范治理。
根据中信证券最新的研究报告，高瓴资本和格力电器的后续合作将继续增强公司管理层股权激励，加深利益绑定，并有望实现分红率的恢复。在此基础上，高瓴资本或将继续助力公司完善法人治理结构，引入有效技术、市场和产业协同等战略资源，实现多方产业赋能，提升格力电器的综合竞争力。
在成为格力电器第一大股东之后，高瓴资本将带领格力电器如何转型发展，下一步的故事仍值得期待。