来源：《财经》杂志
在短短半年时间内，厚朴投资和高瓴资本可谓几经较量，最终，格力集团评审委员会的天平倾向了高瓴一方
文
《财经》记者杨秀红韩舒淋
编辑
陆玲
持续近半年之久的格力电器控股权之争，终于初见分晓。
在这宗交易额近亿元的天价股权收购案中，高瓴资本有望成为最终胜出者，而与其同时竞标的厚朴投资，可能会黯然离席。
10月28日晚间，格力电器发布公告称，公司控股股东格力集团函告公司，经评审委员会对参与本次公开征集的两家意向受让方进行综合评审，确定珠海明骏投资合伙企业（以下简称“珠海明骏”）为最终受让方。
经股权穿透可知，珠海明骏是高瓴资本旗下公司，直接参与竞标格力电器股权。
高瓴资本对外界的采访回答谨慎，仅透露，后续具体合作内容，还需要双方进一步协商。
从公告披露内容解析来看，未来高瓴资本受让格力电器股权，至少还需要三步流程，一是格力电器管理层是否最终接受珠海明骏的邀请，公告称，珠海明骏已通过受让意向书书面邀请的形式向格力电器管理层提出合作邀请；二是，双方对具体合作方案予以明确并对外披露；三是珠海明骏与格力集团正式签署《股份转让协议》。
就高瓴资本此次胜出的优势所在，未来股权转让的重要流程及与格力电器具体合作战略等问题，《财经》记者采访了高瓴资本相关负责人，但截至发稿，对方暂未做出回应。
高瓴资本未来将如何与格力电器管理层合作？格力电器在10月28日的公告中称，在竞标阶段，高瓴资本和厚朴投资均提出了维护管理层稳定的具体措施及未来与管理层合作的具体方案。在签署股权转让协议前双方将对外披露相关合作方案。
高瓴、厚朴、董明珠团队、珠海国资委，成为这场股权之争中的主角，如今，主角一方珠海国资委给了投资者一个初步答案。但据《财经》记者了解，在这一结果出炉前，厚朴和高瓴之间的明争暗斗却曾暗流汹涌。
在短短半年时间内，两大竞争者可谓几经较量，最终，格力集团评审委员会的天平倾向了高瓴资本一方。
“高瓴和厚朴之于董明珠，是意义不同的两家公司。从性格上来看，董明珠比较强势，厚朴一方的管理层也较为强势，两个强势的人在一起，难免不和。”一位熟悉格力电器股权转让案的知情人士对《财经》记者表示。
《财经》接触的多方信源大多认为，在两大竞标方之间，董明珠团队更倾向于高瓴资本。今年9月，《财经》接触的格力电器的两位中层管理者即表示：“更希望高瓴资本接手股权。”
“高瓴资本为了赢得这场股权之争，避免被质疑是美资背景，此次出面的投资机构，其资金来源基本上是国内比较著名的机构投资者，另外他们在试图拉上一个官方背景的资金，以加大对抗厚朴投资的阵营。”前述知情人士对《财经》记者表示。
今年9月，高瓴资本旗下珠海明骏的竞标资格曾屡被质疑，高瓴资本则不断澄清。
不见硝烟的战争，在两大资本雄厚的投资机构之间展开，最终董明珠是否会接受高瓴资本抛出的橄榄枝？答案似已隐隐浮现。
格力电器在公告中则表示，珠海明骏已通过受让意向书书面邀请的形式向格力电器管理层提出合作邀请，格力电器管理层是否接受该邀请以及双方最终能否就合作方案达成一致尚存在不确定性。
高瓴厚朴之争揭晓
10月28日晚间，格力电器披露公告，公司控股股东格力集团函告公司，在珠海明骏与格物厚德股权投资（珠海）合伙企业（有限合伙）与GENESISFINANCIALINVESTMENTCOMPANYLIMITED组成的联合体（股权穿透后股东为厚朴投资）两者中，选中珠海明骏作为15%股权的受让方。
至此，这场从今年4月拉开的天价股权争夺战，终于在各方近6个月的较量后，迎来了初步结果：高瓴资本获胜，厚朴投资出局。
高瓴资本是格力电器的长期投资者之一，在参与此次股权争夺之前，高瓴资本持有格力电器的股权比例为0.72%，位列第八大股东，仅次于董明珠0.74%的持股比例。
如果此次股权最终花落高瓴资本，则按照新的股权结构计算，珠海明骏接手珠海国资委转让的15%股份后，将成为格力电器的新晋大股东和实际控制人。
对于这一结果，国泰君安家电团队认为：“高瓴成为格力电器股权转让最终受让方，有望参与格力的长期发展，进一步改善公司治理，提升经营质量，估值体系亦有望重构。”
天风证券家电团队也认为：“联手高瓴资本后，格力电器有望朝着更加市场化的方向发展，混改将上市公司、股东和管理层利益深度绑定，公司治理结构将更趋合理。”
高瓴资本由张磊于年创立，其定位是“实体经济与科技企业的融合媒介”，投资覆盖TMT、生命健康、消费零售和企业服务等领域。
由于投资了一大批互联网领域的公司，因此外界也给高瓴资本打上了“TMT投资新贵”的标签。
资料显示，其此前投资的标的包括：腾讯、京东、美团点评、爱奇艺、去哪儿、滴滴、Uber、Airbnb、Traveloka、百丽国际、PeetsCoffee、百济神州和药明康德等。
国泰君安家电团队进一步分析认为：“高瓴资本战略资源储备雄厚，有望帮助格力打造互联网基因，进行全面数字化升级。”
与高瓴资本不同，其此次股权之争的竞争对手厚朴投资则侧重于国企混改和投资，其曾牵头参与了包括中海油、中石化、中粮国际、中粮肉食、中国茶叶、蒙牛乳业、中国银行、建设银行等国企在内的多起投资与混改。
在格力电器大股东格力集团公布此次竞标结果之前，外界曾一度看好在国企混改领域有更多实战经验的厚朴投资。不过，最终，厚朴投资未能如愿。
资深家电行业观察人士张彦斌对《财经》记者表示，“（评审委员会）最终选择高瓴，可能有多重原因，从投资风格来看，高瓴可能更适合一些。”
股权转让完成后，董明珠领导的格力管理层的股权激励也有望被提上日程。
多家机构分析认为，此次作为国有控股企业，董明珠团队的股权激励较少，有限的激励幅度难以充分激发核心管理层的积极性。此次混改落地后，管理层利益和上市公司更加一致，激励的明显提升亦将带来管理层的长效稳定。除此之外，随着利益关系的理顺，公司会更倾向于利用多余现金进行股票回购、现金分红。而分红率的提升，将明显提升对长期资金的吸引力。
股权之争几起几落
格力电器在白色家电领域的龙头地位、高达亿元的交易额等因素，其股权转让进程一直备受外界